특히 국민연금의 삼성전자와 현대차 지분은 이건희 삼성전자 회장(3.54%)과 정몽구 현대차 회장(5.16%)보다도 많다. 전 업종에 걸쳐 10대 그룹의 핵심 계열사 지분을 가진 국민연금의 의사에 따라 주요 안건의 가부가 좌우될 수 있는 상황이다. 

정기 주주총회 시즌이 다가오면서 증시의 큰손인 국민연금관리공단의 행보가 주목되고 있다. 500조원이 넘는 자금을 운용하는 국민연금은 세계 3대 연기금이자 국내 기관투자가의 맏형 격이다.

그러나 최근 삼성물산과 제일모직 합병 과정에서 손해를 끼칠 줄 알고도 찬성표를 던졌다는 의혹에 휩싸이면서 공신력에 의문이 제기됐다. 주총 시즌에서 기업의 주요 경영사안에 대한 의결권 행사 여부가 국민연금의 향후 기금 운용 방향을 알 수 있는 가늠자가 될 것으로 보인다.

6일 한국거래소와 에프앤가이드의 집계를 보면, 국민연금이 5% 이상 지분을 보유한 상장사는 285개다. 2012년 말(221개사)보다 64개사, 29% 늘었다. 국민연금 보유 지분이 10% 넘는 상장사도 76곳에 달한다. 시가총액 상위주인 포스코(10.88%)와 네이버(10.56%)를 비롯해 상장사 10곳에는 최대주주로 이름을 올려놓고 있다. 

국민연금은 10대 그룹 계열 상장사 63곳에도 5% 이상 주요 주주로 올라 있다. 삼성그룹의 경우 삼성전자(9.03%), 삼성생명(5.0%), 삼성물산(5.96%) 등 8개사 지분을 국민연금이 가지고 있다. 시총 2위인 SK하이닉스 지분도 10.09% 보유했다. 현대차그룹에 끼치는 국민연금의 영향력도 상당하다. 현대차(8.02%)를 비롯해 그룹의 실질적인 지주회사 역할을 하는 현대모비스(9.02%) 지분도 보유했다.

당장 오는 17일 현대차 주총에서 정몽구 회장의 사내이사 재선임 안건을 국민연금이 찬성할지가 관심거리다. 국민연금은 2008년과 2011년 정 회장의 이사 재선임에 반대했으나 2014년에는 찬성했다. 국민연금 측은 “10일 투자위원회에서 장기적으로 주주가치 증대에 기여하는 방향으로 결정할 것”이라고만 밝혔다. 

국민연금이 대량 보유한 국내 상장사 지분 가치는 102조6000억원에 달한다. 이는 전체 시가총액의 7%에 이른다. 국민연금은 지난해 말 기준으로 558조3000억원인 기금 적립액 대부분을 금융부문에 투자하는데, 이 중 18%가량을 국내 주식에 투자하고 있다. 

그러나 국민연금은 운용하는 주식 투자액의 규모나 영향력에 비해 기업경영의 감시자로서 역할에는 소극적이라는 비판을 받아왔다. 한국기업지배구조원에 따르면 국민연금이 주총에 상정된 안건에 반대표를 던진 비율은 14% 내외에 그쳤다. 이 마저도 대부분은 배당 비율 등에 관한 안건이었다. 반면 네덜란드 연기금(APG)의 반대율은 20.8%인 등 외국 기관투자가들은 주주권 행사에 적극적이다.

전문가들은 국민연금이 기관투자가의 책임과 의결권 행사를 유도하는 자율지침인 ‘스튜어드십 코드’를 도입해야 한다고 지적한다. 황세운 자본시장연구원 자본시장실장은 “경제성장률 하락에 따라 주가 상승률이 예전과 같을 수 없기 때문에 주주권 행사를 통해 기업 가치를 높이려는 노력이 필요하다”며 “국민연금이 그런 역할을 맡으라는 사회적 합의가 어느 정도 이뤄진 만큼 일관성 있게 추진해가길 바란다”고 말했다.